De tontos, la trampa del poltico y los controles de cambio (o desear una cosa no la hace realidad)

January 31, 2007

(English Version here)

Los polticos ciertamente son de otra especie. Pueden mentir,
pretender ser estpidos, ser estpidos al igual que cnicos y mantener
la cara en alto y hasta sonriente durante todo el proceso. Esto es
aplicable a todos los polticos venezolanos, de la Cuarta y de la
Quinta Repblica, esto no es algo nuevo, ni exclusivo al gobierno de
Chvez, pero el espectculo de los ltimos das respecto al mercado
paralelo y el control de cambio es definitivamente uno de los ms
patticos que yo haya visto

La primera cosa que es impresionante sobre los polticosy repito,
esto se aplica a los del pasado, as como a los del presente es la
inocencia de creer que si existe un problema, uno simplemente legisla y
este mgicamente desaparecer. Venezuela ha tenido por aos un sistema
judicial que en su mayor parte es inoperante y corrupto. A pesar de
esto, el nfasis de los polticos en Venezuela ha estado siempre en
crear nuevas leyes, que en hacerlas cumplir. Usted simplemente puede ir
a cualquier semforo en las calles de Caracas y observar cun
irrelevantes pueden ser las leyes, tanto para las autoridades, como
para los ciudadanos.

Pero un mejor ejemplo es el de la corrupcin. Venezuela tiene una de
las leyes anticorrupcin ms estrictas y modernas en el mundo, la Ley de Salvaguarda del Patrimonio Pblico,
la cual fue aprobada a principio de los aos ’80. A pesar de esto y del
hecho que siempre han habido enormes niveles de corrupcin y que la
corrupcin es rampante hoy en da, slo una persona en la historia ha
sido encarcelada bajo esta ley y el tipo fue liberado.

En febrero de 2003, el gobierno impuso un control de cambio en
Venezuela. Los controles de cambio siempre han resultado un caso
perdido para los gobiernos venezolanos y latinoamericanos, debido a la
falta de disciplina en el gasto, as como por las mltiples
distorsiones que estos causan. Los controles de cambio pueden ser
herramientas de corto plazo, pero muy raramente han sido usado de esta
forma en Latinoamrica y ciertamente jams en Venezuela. De hecho,
todos y cada uno de los controles de cambio impuestos en Venezuela
duraron demasiado y terminaron malamente y el actual no parece ser
diferente en lo absoluto, ya que han surgido distorsiones y, en este
momento, es por mucho el control de cambio de ms larga duracin en la
historia del pas.

Para empezar, cuando el gobierno impuso el control de cambio en
febrero de 2003, todo lo que hizo fue limitar el acceso a las divisas
del gobierno. Mientras prohiba las operaciones con moneda extranjera,
no haba ninguna legislacin que efectivamente las prohibiera, por
tanto, se le prohiba, pero si usted lo haca, no haba ningn castigo.

Pero adicionalmente, los decretos no prohiban, ni podan prohibir,
ciertos tipos de transacciones, tales como la conversin de acciones de
empresas locales en sus equivalentes extranjeras, creando as lo que
era esencialmente un mecanismo para sacar el dinero o traerlo de
vuelta. Una segunda posibilidad era hacer una “permuta”, simplemente
comprando un bono del gobierno en bolvares y cambindolo por uno en
dlares, de nuevo convirtiendo as de una moneda a la otra.

Poco despus que el control de cambio fuera impuesto, el gobierno
introdujo una ley en la Asamblea Nacional en abril de 2003, para
declarar ilegales ciertas operaciones con moneda extranjera, pero
curiosamente, la ley no fue aprobada sino hasta octubre de 2005 y de
todas formas permita las operaciones de conversin de acciones y de
permuta de bonos, al decir que los bienes valores transados en el
mercado de capitales estaban exentos de las provisiones de la ley.

Al mismo tiempo, se desarroll un mercado paralelo legal para las
transacciones con divisas, que usaba las conversiones de acciones y las
permutas de bonos. A medida que este mercado se hizo ms organizado,
los volmenes empezaron a expandirse. Ya que el flujo neto de divisas
es hacia afuera, la presin sobre la tasa de cambio
en el mercado paralelo se hizo ms intensa y el valor del dlar en este
mercado paralelo se increment. En ese punto, algn inteligente asesor
de Wall Street le sugiri al gobierno (s, el gobierno los usa!) en
julio de 2004 que una forma de reducir esta presin sera emitir un
Bono Soberano venezolano en dlares, pero vendrselo a los
inversionistas locales en Bolvares, como una forma legal y por una
sola vez de sacar dinero a una tasa ms barata que la del mercado
paralelo.

Y funcion! Funcion tan bien, que el gobierno hizo lo mismo muchas
veces, aflojando la presin sobre el mercado paralelo y manteniendo
baja esa segunda tasa de cambio. Bsicamente, estas emisiones
eliminaban o “esterilizaban” liquidez monetaria, por lo que haban
menos bolvares con que comprar dlares.

Entonces fue creado por ley el Fondo de Desarrollo FONDEN, al que se
le dio parte de las reservas internacionales, con el mandato que slo
podra gastarlas en divisas (no en bolvares). Otro pana inteligente
[del gobierno] sugiri que FONDEN poda comprar bonos a Argentina que
no poda colocarlos directamente en los mercados internacionales y
vendrselos a los bancos locales [en bolvares], los cuales luego
venderan los dlares [obtenidos de la venta de los bonos en el
exterior] en el mercado paralelo local. Esto logr tres cosas de una
sola vez: ayud polticamente al gobierno argentino (bien por
Chvez!), permiti a FONDEN obtener bolvares sin violar la ley y,
finalmente, proporcion dlares al mercado paralelo. De esta manera, el
gobierno estaba interviniendo directamente en el mercado paralelo para
mantener baja la tasa de cambio.

Pero haba una cuarta razn para poner la cosa interesante: se
convirti en un chanchullo en el que slo ciertas instituciones
“amigables” y agradecidas podan obtener los bonos, con ambas partes
haciendo su agosto. Extraordinariamente, excepto por Tal Cual o aqu, usted lea bastante poco en los medios de comunicacin sobre este inmenso foco de corrupcin.

El gobierno vendi de esta forma unos 3,6 millardos de dlares en
bonos argentinos en el mercado paralelo y luego sali con otro esquema
usando notas estructuradas [el llamado Bono del Sur] que persegua
prcticamente los mismos objetivos.

El problema es que 2006 era un ao electoral, el gobierno se neg a
devaluar el bolvar y gast como loco para mantener su popularidad.
As, la liquidez monetaria creci ms de 70% durante el 2006, mientras
las reservas internacionales apenas crecieron un 16%, creando una
presin extraordinaria en el mercado paralelo, el cual predije que subira, slo para arriba!.
Mientras el dlar paralelo estaba a 2.700 Bs en agosto, dio un salto
hasta los 3.000 Bs en noviembre, 3.400 Bs en navidad y actualmente est
alrededor de los 4.100 Bs

Lo que nos trae a nuestra historia.

Luego de semanas diciendo que esto es irrelevante, la Asamblea Nacional sostuvo una audiencia
para discutir el tema. La primera cosa de la que hablaron fue del hecho
que despus de aprobar la ley se les olvid poner a alguien a cargo de
hacerla cumplir. Aparentemente no se le ha dicho a la polica que lo
haga y el SENIAT dice que no tiene las herramientas para hacerlo. De
manera que la ley es tan buena como el papel en el que est impresa,
porque nadie pens siquiera en conectar los puntos del cumplimiento de
la ley. Qu gobierno!

La segunda cosa que discutieron ayer fue el hecho que la tasa de
cambio paralela no debera estar donde est, que es todo
“especulacin”, ya que CADIVI, el ente encargado del control de cambio
est dando suficientes dlares a todos los importadores. Bueno, esto
puede que sea verdad, pero para empezar no todas las importaciones
reciben dlares y justo despus de la eleccin del 3 de diciembre,
3.500 productos fueron colocados en una lista especial, que para ser
importados se necesita presentar una certificacin que demuestre que no
son producidos en Venezuela.

Pero ms importante, ya hace bastante tiempo que el gobierno no les
ha dado dlares a la tasa oficial a las compaas que desean repatriar
sus ganancias, lo cual las est poniendo nerviosas a medida que el
bolvar se devala, ya sea en el mercado paralelo o sencillamente
porque la inflacin cerr el 2006 con un incremento oficial del 17%, el ms alto de Latinoamrica, y temen una o dos devaluaciones para este ao.

Y eso por s mismo crea un problema. El gobierno ha estado
promoviendo una baja artificial de las tasas de inters, con el
rendimiento de una letra del tesoro a 90 das actualmente por debajo
del 4%, menos que el rendimiento de letras del tesoro estadounidense (actualmente sobre el 5%),
mientras la inflacin corre al 17%, bien por encima del IPC
estadounidense. Por ello, las tasas de ahorro en Venezuela son
profundamente negativas, lo que hace que la gente quiera… comprar
divisas.

Y de all es de donde proviene la llamada “especulacin”.

Pero ellos culparon a la “oposicin” y a los “especuladores”, pero
obviamente nunca se les ocurri culpar a las incoherentes y estpidas
polticas econmicas del gobierno. Increblemente, continuarn con el
“espectculo” en los prximos das, pidindole a un montn de gente que
vayan a la Asamblea Nacional para ser “interpelados”. Entre ellos, la
Asamblea invitar al presidente del Banco Venezolano de Crdito para
preguntarle por qu se le ocurri ir al Tribunal Supremo de Justicia a
pedir la anulacin de algunos de los artculos de la ley de ilcitos
cambiarios. De nuevo, no se les ocurri a los ilustres diputados que el
Sr. Garca Mendoza, uno de los pocos hombres francos en el sector
privado, pensara que los derechos de alguien estaban siendo violados
por la ley o que la ley tena demasiadas penas discrecionales, que es
realmente de lo que se trata esa demanda. O incluso que Mendoza tuviera
el derecho de ir al Tribunal si pensaba que algo es ilegal. De eso es
que se trata el Imperio de la Ley. Pero de todas formas los diputados
lo van a acosar.

Pero hoy la cosa se puso aun ms rara cuando el nuevo presidente de
la Comisin de Finanzas de la Asamblea Nacional, as como ningn otro
que el diputado Elvis Amoroso, el mismo que propuso la primera ley de
ilcitos cambiarios, dijeron que queran investigar “de dnde” vienen
los dlares que van al mercado paralelo, como si los 3,6 millardos de
dlares en bonos argentinos, as como los 6 millardos de dlares en
bonos estructurados, hubiesen salido de la nada. De hecho, el problema
es que el gobierno no ha vendido nada desde ms o menos el 10 de
diciembre pasado, lo cual ha llevado a la fuerte alza de los ltimos
das y no todas las falsas razones que se les han ocurrido. Quizs
deberan investigarse ellos mismos o dejar la grandilocuencia.

La verdad es que estn atrapados en uno de los corolarios de The Devil’s Excrement: la trampa del poltico, que defin en esta bitcora el pasado septiembre:

Pero podra ser ms aptamente llamada la
Trampa del Poltico, porque les permite posponer decisiones importantes
para fortalecer su popularidad al corto plazo, pero de alguna manera
siempre termina explotndoles en la cara, con graves consecuencias que
siempre son pagadas primero por el pueblo, por medio de devaluaciones,
desempleo e inflacin.

Y es una trampa, porque maldito si lo haces y maldito si no lo
haces. Si permiten que el bolvar se devale se dispara la inflacin.
Si lo represan, la decisin tendr que venir ms adelante a una tasa
mucho ms alta, alimentando la inflacin aun ms.

Y as, todos querran que el problema desapareciera, pero no va a
desaparecer. Estn atrapados por sus idiotas polticas econmicas, que
violan principios bsicos de economa, lo cual se puede hacer, pero no
por mucho tiempo. Esas violaciones han venido a atormentarlos y
simplemente no hay forma fcil de escaparse.

Las propuestas son las usuales. La primera es cambiar la ley o hasta
ilegalizar el mercado paralelo, lo cual disparar aun ms la tasa de
cambio. La segunda es ms extraa y fascista, pero tan tpica de su
forma de pensar: prohbasele a los medios publicar la tasa de cambio
paralela. Desde luego, uno puede hacer que El Nacional, El Universal o
hasta RCTV dejen de publicar la tasa de cambio paralela, pero pueden
evitar que publicaciones en internet, como Veneconoma, o esta pgina basada en los Estados Unidos [o el Liberal Venezolano] la publiquen?

Yo lo dudo, de tal manera que la Trampa del Poltico tal vez debera
ser renombrada y llamada la Trampa del Tonto, pero me podra meter en
problemas con eso, bajo la ley mordaza estara insultando la llamada
“majestad” del parlamento, o algn concepto igualmente extrao.

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